债市要闻
【11月隐债置换将超万亿专项债“提前批”不息发力】
据证券时报，11月中下旬，新一轮以债化债崇拜落地，方位政府债券迎来年内刊行岑岭。据记者不透澈统计，自11月15日“开闸”以来，各地已刊行和方针刊行的置换存量隐性债务再融资专项债券规模为10963.19亿元；后有部分2025年新增专项债券名额将提前下达，表面可下达的规模上限为2.34万亿元。受访巨匠以为，新一轮债务置换刊行节拍较快，2万亿元名额有望年内基本发完。部分2025年新增专项债券刊行或与本轮债务置换节拍有所重合，但主要刊行职责将勾通于2025年头，撑执来岁头的稳增长职责。
【交游商协会：后续信用评级机构合资阛阓化评价将常态化开展】
交游商协会泄漏，2024年11月15日，中国银行间阛阓交游商协会（以下简称“交游商协会”）第四届信用评级专科委员会第五次会议在北京召开。会议由章砚主任委员主执，交游商协会曹媛媛副布告长出席会议。会议强调，在监管部门的教导下，银行间和交游所两个阛阓合资发布《债券阛阓信用评级机构合资阛阓化评价主见》并开展初度评价，是强化声誉激励料理机制、增强跨阛阓处治协力、晋升评级公信力的蹙迫机制安排。后续，信用评级机构合资阛阓化评价将常态化开展，并进一步探索评价成果的应用。
【护航年末流动性降准蓄势待发】
相近月末及年末，央行应时加大流动性投放力度，护航货币阛阓平安开动。巨匠默示，近期政府债券刊行缴款等要素的扰动有所增大，筹商央行会不息轮廓利用多种货币计策器用进行纯真调控，保执流动性合理充裕。尤其是年末快要，央行择机降准的可能性有所加大。民生证券首席固收分析师谭逸鸣分析，干预11月下旬，方位政府“置换债”加速刊行，重复跨月等要素，对短期货币阛阓流动性和债券阛阓开动带来阶段性扰动。关于降准落地的具体时点，谭逸鸣分析，若11月降准操作未落地，探求到12月上中旬亦然方位“置换债”的供给岑岭期，当月MLF到期规模达1.45万亿元，以及阛阓资金面恐濒临季节性料理，央行降准的本事窗口也可能落在12月上中旬。
【阛阓“遴荐”超长再融资债刊行，利率债行情延续强势，10年国债利率下破2.08%】
22日，长久限国债活跃券收益延续昨日强势，10年国债收益率创下两个月来新低。21日，本轮突出再融资债中的首批超长债刊行，阛阓承勤劳度较好。22日下昼，江苏省1200亿的超长久突出再融资专项债招标成果出炉，认购神气较高。机构瞻望2025年，10Y国债有望下行至1.8%至1.9%区间，但单边下行行情较难再现。上昼，10年国债利率一度下破2.08%，30年国债利率在21日下行3BP后当日再下近1BP。甘休22日午间12：00，10年国债收益率收于2.0820%，30年收于2.2680%。
【银行答理“自建估值”激勉业界热议】
据第三方辩论议论机构法询金融，近期，阛阓关于银行答理“自建估值”辩论得极端横蛮，翌日可能允许银行答理慢慢试点自建估值模子，这么不错镌汰净值波动，有益于晋升住户成立需求，也有益于开释答理关于长久限品种的成立力量，压缩期限利差。
法询金融指出，自资管新规落地以来，银行答理斡旋用阛阓价值来对债券进行估值，主如果遴选第三方估值。银行间债券一般遴选中债估值，交游所债券一般遴荐中证估值。尽管第三方估值取得了阛阓渊博认同，关联词阛阓成员也渊博以为，弃取第三方估值，是面前扫数选项中最不坏的选项。因为自2022年以来，由债券阛阓变动-债券估值波动-银行答理净值波动-客户大规模申赎激勉的阛阓变动，如故给阛阓酿成雄壮的预期波动。致使于面前只在债券阛阓发生波动，阛阓就在预期会不会有银行答理的大规模赎回进而放大阛阓波动。是以，奈何愈加合理地对债券进行估值，是刻下扫数机构皆在辩论的问题。
【二永债放量刊行！固收投资司理高呼：更稳健作念波段交游了】
“算是用来作念交游的好品种，流动性好，很稳健作念波段操作”，别称股份行答理固收投资司理如斯对记者评价本年以来放量刊行的“二永债”（二级成本债、永续债）。年头于今，“二永债”刊行规模如故进步了1.484万亿元。其中永续债刊行井喷，较客岁飙涨一倍多余。“二永债”放量刊行，与本年以来债券阛阓利率核心水平执续下移，债券刊行成本走低核心干系。在受访银行答理投资司理的眼里，机构对“二永债”成立行动的一个权臣变化是：跟着年头于今流动性延续宽松，部分城农商行主体刊行的“二永债”流动性如故达到了交游盘的条目，交投活跃，不错通过波段操作来增厚收益了。
【“固收+”居品功绩回暖基金公司积极布局】
9月24日以来，重磅计策陆续出台，行情快速回暖，“固收+”基金功绩昭彰反弹。甘休11月22日，1313只“固收+”基金中，有358只居品的区间涨幅进步5%，占比达到27.3%，103只基金反弹幅度进步10%。基于对行情的看好，基金公司积极布局“固收+”基金。 10月份以来，已有多只“固收+”基金缔造。债市方面，过程近期的调遣之后，债市价值昭彰回升。11月和12月是机构为来年钞票成立作念贪图的本事节点，频频会催生一轮成立行情。中期来看，债券仍可行动钞票成立中相对信服的底仓。
【本周7只能转债将勾通迎来临了交游日，不足时操作最高亏空超40%】
部分转债将在近期迎来交游与转股的截止日。浙22转债自本周沿途将罢手交游。凭据安排，可转债执有东说念主只能进行转股操作，后续只剩下3个交游日转股。若有投资者未实时转股，将被强制赎回。以该股最新收盘价计较，若被实施强制赎回，投资者或将亏空超16%。此外，近期将被强赎的转债中，捷捷转债仅剩3个交游日转股，不操作筹商亏空近17%。值得防卫的是，本周（11月25日—29日），聚飞转债、大叶转债、红相转债等7只能转债将勾通迎来临了交游日，不足时操作最高亏空超40%。
【一日至少6家银行答理晓示降费，“0”费率已扩张至中小公司，费率大战何时是格外？】
参与费率优惠的答理公司队伍还在扩容。11月22日，至少有招银答理、兴银答理、交银答理、浦银答理、民生答理、宁银答理6家答理公司晓示部分答理居品实施优惠费率，有银行实施阶段性“0”费率。践诺上，费率大战如故从股份行、国有大行布景的答理公司，扩张至多家中小答理公司。本周内，包括苏银答理、宁银答理、渝农商答理在内的多家城商行、农商行布景的答理公司也加入了费率优惠大战。答理公司集体降费，短期来看镌汰了投资者的交游成本，能勾引更多投资者参与，晋升阛阓活跃度。不外，有巨匠以为，中小银行布景的答理公司属于被迫“卷”费率，长本事大幅度调降费率的空间比拟有限。长久来看，答理公司应当在降费和可执续发展之间找到均衡，通过晋升处治才息争功绩表现来保执长久竞争力。
【好意思国国债冲突36万亿好意思元大关再立异高】
据好意思国寂寞议论机构联邦预算问责委员会公布的最新阐明，好意思国国债总数已于本周冲突36万亿好意思元，达到创记录的新高。从本年7月底，好意思国国债总数达到35万亿，到面前升至36万亿，只是用了三个多月本事。
公开阛阓：
公开阛阓方面，央行公告称，为着重银行体系流动性合理充裕，11月22日以固定利率、数目招标模式开展了6351亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据表示，当日9810亿元逆回购到期。本周央行公开阛阓将有18682亿元逆回购到期，其中周一至周五永诀到期1726亿元、2883亿元、3021亿元、4701亿元、6351亿元。此外，周四还有50亿元央票互换到期。
信用债事件
■禹州国资运营：拟退出融资平台名单，现公开征求债权东说念主见解；
■富力地产：因未实时泄漏多笔有息债务、商票落伍等事项，公司及李念念廉、张力等被广东证监局警示；
■据业内音问，潍坊经济区城投拟刊行3.4亿元私募债，为山东省首单“统借统还”债券；
■现代科技产业：因未依期泄漏财务阐明，被交游商协会公开申斥并暂停债务融资器用干系业务2年；
■格力地产：拟置入免税集团51%股权，将慢慢退出房地产业务；
■泛海控股：本金1.46亿好意思元私募单据进一步缓期至2025年5月20日前兑付；
■*ST鹏博：“18鹏博债”债券缓期半年获答应；
■奥园集团：子公司奥园好意思谷被债权东说念主恳求重整及预重整；
■马鞍山南部经发：拟将“21马鞍山南MTN001”票息下调570BP至0.1%，11月25日起回售恳求；
■重庆高新城建：拟将“21重庆高新MTN003”票息下调200BP至1.65%，11月25日起回售恳求；
■张家界旅游集团重整进展：已与进步50家意向投资东说念主进行疏通，延迟重整投资报名期限；
■夏商集团：取消刊行“24夏商MTN003”。
阛阓动态：
【货币阛阓|货币阛阓利率涨跌各半】
上周五，货币阛阓利率涨跌各半，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行0.22BP报1.4635%，7天期下行5.35BP报1.6451%，14天期上行0.6BP报1.8598%，1月期报1.65%。
Shibor短端品种大宗下行。隔夜品种上行0.1BP报1.456%；7天期下行0.6BP报1.653%；14天期下行0.3BP报1.862%；1个月期下行0.3BP报1.789%，创2022年11月以来新低。
银行间回购定盘利率大宗下落。FR001涨2.0个基点报1.63%；FR007跌2.0个基点报1.82%；FR014跌2.0个基点报1.87%。
银银间回购定盘利率大宗执平。FDR001执平报1.47%；FDR007跌9.0个基点报1.67%；FDR014执平报1.86%。
【利率债|上证指数下落超3%，国债超长端保管走强，30年期货主力合约涨0.48%】
上周五，国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.48%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.06%。
银行间主要利率债收益率涨跌不一，放辖下昼16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行0.5bp报2.08%，30年期国债活跃券2400006收益率下行1.55bp报2.2615%，10年期国开活跃券240215收益率上行0.2bp报2.1475%。
业内东说念主士默示，阛阓期待的降准音问并莫得出现，债市表现分化，中短端平均小幅回调不足1bp。下昼权利阛阓跌幅扩大，上证指数下落超3%，重复方位债一级招标需求较好，国债超长端下行近2bp。
【信用债|各期限信用债收益率集体下行，全天成交超1200亿元】
上周五，各期限信用债收益率集体下行，全天成交超1200亿元。万科债券涨幅居前，“23万科MTN004”、“22万科06”涨超2%。AAA级中短期单据中，1年期收益率下行0.7个基点报1.9678%，AA级中短期单据中，1年期收益率下行1.7个基点报2.1528%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.47个基点报2.0086%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.53个基点报2.1585%。
涨幅超2%的信用债共5只，其中“23盐城东方PPN001”、“23万科MTN004”、“22万科06”涨幅位居前三，永诀涨3.62%、2.66%、2.64%，永诀成交14507.43万元、309.3万元、103.6万元。
跌幅超2%的信用债共4只，“24陕西交通MTN005”、“21万科02”、“24玉开债”跌幅位居前三，永诀跌2.7%、2.61%、2.37%，三只债永诀成交3966.76万元、767.7万元、4095万元。
高收益债：共3只收益率高于15%的信用债有成交，其中“23万科MTN001”、“23万科MTN004”、“22万科02”收益率位列前三，永诀为22.77%、21.02%、18.6%，三只债永诀成交2347万元、309.3万元、235.53万元。收益率处于8%-15%区间的信用债共18只，其中“22万科MTN001”、“22万科MTN002”、“22万科01”收益率位列前三，永诀为12.85%、11.63%、11.6%，与中债估值的偏离度永诀达-213.89bp、-336.57bp、-42.27bp，三只债永诀成交982.5万元、195.97万元、743.5万元。
【欧债阛阓|欧债收益率全线收跌，英国10年期国债收益率跌5.7个基点报4.384%】
上周五，欧债收益率全线收跌，英国10年期国债收益率跌5.7个基点报4.384%，法国10年期国债收益率跌5.6个基点报3.043%，德国10年期国债收益率跌7.5个基点报2.239%，意大利10年期国债收益率跌6.8个基点报3.500%，西班牙10年期国债收益率跌6.9个基点报2.969%。
【好意思债阛阓|好意思债收益率涨跌不一，2年期好意思债收益率涨2.9个基点报4.386%】
上周五，好意思债收益率涨跌不一，2年期好意思债收益率涨2.9个基点报4.386%，3年期好意思债收益率涨0.8个基点报4.316%，5年期好意思债收益率跌1.1个基点报4.297%，10年期好意思债收益率跌2.2个基点报4.403%，30年期好意思债收益率跌1.7个基点报4.587%。